下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
会员
机构：山西证券
研究员：胡博/程俊杰
公司发布2026 年三季报，前三季度实现营业收入230.83 亿元，同比增长2.45%；归母净利润达27.73 亿元，同比增长174.04%，扣非归母净利润为28.26 亿元，同比增长201.10%。第三季度实现营业收入88.42 亿元，较上年同期增长30.37%；归母净利润为14.95 亿元，同比增长842.20%，扣非归母净利润为14.94 亿元，同比增长1328.25%。
事件点评
油气煤化价格上涨，Q3 业绩大幅增长。第三季度地缘冲突与供需偏紧推动油气煤化产品价格同比显著上涨，其中Q3 国内LNG 均价5800.28 元/吨，同比+41.91%；秦皇岛5000 大卡动力煤均价790.32 元/吨，同比+31.99%。
前三季度公司实现LNG 产量4.60 亿方（同比-1.14%）、销量16.39 亿方（同比-24.77%），其中Q3 产销量分别同比下降20.55%和28.73%。煤炭方面，受安监趋严及以销定产策略影响，前三季度原煤产量3024.24 万吨（同比-21.82%），煤炭销量3851.51 万吨（同比-3.78%），其中Q3 产销量分别同比-8.98 和+10.85%。
煤化工产销总体增长，乙二醇产销大幅增加。前三季度煤化工产品产量172.62 万吨（同比+9.02%）、总销量169.53 万吨（同比+7.63%）；其中甲醇、煤基油品受大修影响前三季度产量分别微降4.60%和6.64%至71.89 万吨、40.58 万吨，而乙二醇装置在技改大修后高负荷运行，前三季度产销量分别同比增长128.56%和110.31%至20.31 万吨、20.66 万吨。
重点在建工程稳步推进。截至三季度末，公司在建工程同比增长35.42%至25.65 亿元。马朗煤矿配套设施已基本建成，前期已取得项目核准及环评批复，目前正加快推进竣工验收工作；新能源公司B 区前三台气化炉安全可靠性更新项目已于9 月21 日一次开车成功并平稳达产；哈萨克斯坦斋桑油气项目四口新勘探井已完成钻井及资料采集；富油煤高值化利用升级改造项目（一期）计划于年底前实现整体机械竣工，1500 万吨/年煤炭分质分级利用示范项目基础设计已完成95%并正稳步推进环评、能评等手续办理。
投资建议
预计公司2026-2028 年EPS 分别为0.54\0.62\0.69 元，对应公司10 月29日收盘价6.77 元，2026-2028 年PE 分别为12.6\11.0\9.9 倍，给予“增持-A”投资评级。
风险提示
宏观经济增速不及预期风险；煤炭、LNG 价格超预期下行风险；安全生产生风险；基建项目手续审批风险等。