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机构：东海证券
研究员：杜永宏
高新医院稳健发展。报告期内，高新医院实现收入6.16亿元（同比-3.51%），净利润0.32亿元（同比+2.14%）；门急诊服务量62.05万人次（同比+7.23%）,住院服务量3.20万人次（同比+5.52%），最高日门急诊服务量4410人次，最高日在院患者1633人。报告期内，医院新增肝胆外科、风湿免疫科等5个临床科室；增设运动医学专病门诊、中医近视专病门诊等7个特色专病门诊；新增医联体合作医院6家，累计医联体合作医疗机构153家。医院科室持续丰富，专科服务建设更加精准。
中心医院盈利在望。报告期内，中心医院实现收入14.04亿元（同比+1.47%），净利润-291.5万元（同比+97.43%）；门急诊服务量81.83万人次（同比+10.51%）,住院服务量6.71万人次（同比+1.58%），最高日门急诊服务量6086人次，最高日在院患者3898人。报告期内，医院肿瘤内科进入国家级临床重点专科评审终评阶段，消化内科等4个科室顺利通过市级临床重点专科中期评估，新成立质子治疗中心等四大特色诊疗中心；落地开展新技术新业务31项，新增限制类技术备案1项；累计申报国家自然科学基金项目29项，发表论文78篇，其中SCI29篇，举办省级及以上学术会议15场；新增医联体合作医院14家，累计医联体合作医疗机构218家。医院在学科建设和科研创新方面皆实现快速发展，综合实力持续提升。
投资建议：我们维持盈利预测不变，预计公司2026-2028年实现归母净利润分别为为-2.20/-1.32/-0.52亿元，对应EPS分别为-0.10/-0.06/-0.02元。公司旗下两家医院保持良好发展势头，利润端亏损大幅收窄，维持“买入”评级。
风险提示：诊疗量提升不及预期风险；医疗行业政策不确定性风险；管理运营风险等。